導讀：華英農業在年報中表示，2012年的生產目標是主要產品產量均較2011年實際產量有所上升。其中，雞苗產量目標增幅95.61%， 飼料產量目標增幅60.50%，凍雞產量目標增幅156.53%，凍鴨產量目標增幅46.38%。 華英農業(002321)3月7日披露2011年年報，公司實現營業收入16.86億元，同比增長29.35%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 8520.66萬元，同比增長50.63%;基本每股收益0.58元。公司擬向每10股派發現金紅利1.0元(含稅)，同時以資本公積向全體股東每10股轉 增10股。 一些分析師指出，由于華英農業部分項目業績未達預期，使得華英農業年報整體業績低于市場預期。但這并不妨礙公司股價的走強，7 日，華英農業放量上漲5.85%，收盤價17.54元，自2月28日披露業績快報以來，公司股價已累計上漲12%。 產品量價齊升 華英農業在年報中稱，業績增長的主要原因是隨著募投項目和非募集資金項目的全面投產，主要產品產銷量大幅增長;同時主要產品尤其 是熟食、鴨苗、雞苗及原毛銷售價格大幅上升;此外受產業政策的扶持，享受的政府補助持續增長。 根據公司年報，華英農業2011年的主營業務收入主要來源于凍鴨產品和凍雞產品，占公司營業收入的比重分別為50.49%和14.86%，其 次是鴨苗和熟食，占比分別為13.66%和9.25%。 2011年，受養殖行業高景氣度影響，華英農業主要產品呈現量價齊升狀態，成為公司業績增長的主要原因，尤其部分產品價格大幅上升， 一定程度上也提升公司利潤率，使得公司利潤增速高于收入增速。 隨著募投項目的逐步投產，華英農業主要產品產能進一步擴大，尤其是收入占比最高的凍鴨和凍雞產品，2011年產量分別增長22.47% 和34.45%。同時，公司2011年主要產品的銷售價格均較上年同期有所上升，其中占銷售比重最大的凍鴨產品和凍雞產品的平均價格分別上漲 5.7%和9.18%。不過，由于成本上升等因素，該兩種產品的毛利率反而出現下滑。但公司鴨苗和雞苗產品的毛利率則大幅上升，其中雞苗毛 利率較上年同期上升74.27%，成為毛利率變化最大的產品。 未來業績仍可期 華英農業在年報中表示，2012年的生產目標是主要產品產量均較2011年實際產量有所上升。其中，雞苗產量目標增幅95.61%，飼料產 量目標增幅60.50%，凍雞產量目標增幅156.53%，凍鴨產量目標增幅46.38%。 在價格方面，國聯證券報告指出，由于年前肉鴨養殖陷入虧損區間，打擊了養殖戶的補欄積極性，導致了近期鴨源的減少，使得毛鴨的價 格不斷走高;同時，由于近期種鴨疫情影響，部分地區種鴨的產蛋率下降40%，導致了鴨苗價格的大幅增長。華英農業產業鏈完善，疾病防控能 力強，在這種情況下更體現出競爭優勢，有望進一步提升市場份額。 同時，華英農業2012年1月9日發布定向增發方案，擬以13.42元/股非公開發行不超過5000萬股，募集資金不超過6.13億元，將主要用 于商品雞養殖、商品鴨屠宰和櫻桃谷商品雛鴨的產能擴張。該方案已經公司股東大會通過。 國金證券陳振志表示，隨著產能的逐步釋放，過去制約公司成長的養殖產能瓶頸問題逐步得到解決，公司未來成長的關鍵點將在于如何通 過提高營銷體系的效率來拉動銷量的增長，以及通過加大自養力度來增厚盈利空間和穩定性。